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金吾财讯|华兴证券发布研报指，维持JS环球生活(01691.HK)“买入”评级，上调目标价9%至1.91港元，对应15倍2027年P/E。公司当前股价1.65港元，目标价较之仍有16%上行空间。研报指，中美降税协议催化短期情绪；九阳分部依旧承压，调整效果尚需观察；下半年SN亚太业务有望继续快速扩张。中美方面，2026年9月26日中美达成八点成果共识，第五条提及达成“300亿美元”对等降税安排，各自约90%产品关税将降至最惠国税率。中方对美出口享受关税优惠品类包括小家电、玩具、节庆装饰品等；具体类目、降税幅度与生效时点尚待公布。九阳分部上半年营收同比下滑5%。下半年规划围绕“小而美”品类打造爆款，强化健康材质、静音、便捷清洁、智能控制等价值提升，提高核心品类上市成功率，实际效果仍需观察。SN亚太方面，上半年剔除韩国市场后同比增长31.5%，韩国市场因渠道转直营而下滑，转型已完成，研报预计韩国全年营收重回正增长。日本市场将上线更具性价比无线吸尘器，推出适配当地尺寸、重量及收纳偏好的产品，导入TurboBlade风扇等品类，加大线下布局。下半年SN亚太将导入自动集尘底座无绳吸尘器、小型搅拌机、冰沙机、大型空炸与美容等新品。研报预计SN亚太2026全年同比增长约22%，占比提升7.3个百分点至39.4%。盈利预测方面，研报预计2026-28年营收分别同比-0.5%/+9.4%/+9.0%至16.5/18.1/19.7亿美元；预计2026年归母净利润23百万美元，2027/28年分别同比增长144.5%/53.6%至55/85百万美元。风险提示：原材料价格波动；品牌拓展不利；行业竞争加剧；宏观经济下行。

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